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摘要

2022年,人民币汇率走势跌宕起伏。美元对人民币汇率由2022年第一季度最低的6.31一路上升至年内最高点7.31,随后在疫情防控优化的背景下小幅回落至6.95。

人民币汇率由一系列国内外宏观因素主导。从国内角度来看,疫情以及防疫政策的转变直接作用于市场对于经济基本面的预期,经济好则汇率强。因此,2022年疫情及政策预期是主导人民币汇率走势的主要因素。2022年12月,全国疫情防控放开之后,病毒感染人数急速上升,当月经济数据较11月走弱,人民币汇率却开始企稳回升,其中的关键因素就在于预期转变。一个好的经济基本面预期就是资产价格的锚。

从海外角度来看,美联储激进的加息政策以及俄乌冲突是两项重大的海外风险事件。美联储加息削弱美国经济增长预期,俄乌冲突直接冲击欧洲经济。海外需求走弱叠加我国严格的防疫政策导致2022年出口增速由正转负,对人民币汇率形成拖累。

展望2023年,我国国内的经济预期已有所改善,国常会已出台一系列房地产救市政策、消费刺激政策以及基建投资政策,在解除疫情防控这最后一个制约因素之后,2023年我国内需有望回暖。然而,2023年海外经济体的增长前景仍存在较大不确定性,最大的风险事件依然是在美联储加息背景下的美国经济走势。回顾2008年后的全球经济,全球经济增长已高度协同,若美国陷入经济衰退,将对全球经济产生不利影响,并进一步影响我国外贸条件。从我国经济历史数据来看,外贸依然是拉动我国经济增长的重要引擎之一,自2009年之后,我国几乎没有外贸走弱但经济走强的年份,因此我们应警惕2023年全球经济下滑对我国经济以及汇率波动所带来的溢出效应,稳定外贸局势是2023年稳定人民币汇率的关键。

正文

一、2022年人民币汇率走势回顾

2022年,人民币汇率由一系列国内外宏观因素主导。从国内角度来看,疫情以及防疫政策的转变直接作用于市场对于经济基本面的预期,经济好则汇率强。因此2022年疫情及政策预期是主导人民币汇率走势的主要因素。从国外角度来看,美联储激进加息以及俄乌冲突是两项重大的海外风险事件。美联储加息削弱美国经济增长预期,俄乌冲突直接冲击欧洲经济。海外需求走弱叠加我国年内严格的防疫政策导致我国2022年出口增速由正转负,对人民币汇率形成拖累。

1.2022年人民币对一篮子货币呈现贬值趋势

2022年,人民币对一篮子货币的有效汇率指数整体呈现波动下行趋势。外汇交易中心发布的CFETS人民币汇率指数显示,2022年指数由2021年末的102.47下降至98.67,降幅达到3.7%。第一财经研究院编制的人民币名义有效汇率指数(NEER)显示,2022年指数由2021年末的99.06下降至96.55,降幅达到2.5%。

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